20'0403 하나금융투자 모닝브리핑 이제는 나이키 nike형으로 반등

제가 매일 듣는 하나금융투자의 하나모닝브리핑

방송에 언급된 것을 요약

위주로 기술하였고

기억하고 싶은 요점만 뽑아봤습니다..

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신흥국 ​ 금주 EM 동향 이번주 글로벌 증시는 하락압력이 우세했다. MSCI EM은 – 2.8% 하락 마감한 가운데, 국가별로는 차별화 양상을 보였다. 인도네시아(+2.8%), 호주(+2.9%), 태국(+2.2%)이 상승한 반면, 코로나 확진자 수가 가파른 증가세를 보이고 있 는 브라질(-8.7%), 멕시코(-5.6%), 인도(-5.6%)가 상대적으로 부진하였다 ​ 최근에는 브라질 중앙은행이 신흥국 중 가장 큰 규모인 약 1조 2000억헤알(281조원) 국채 단순 매입 계획을 발표, 헌법 개정을 요청한 상황이다. 경기 충격을 최소화 하기 위한 중앙은행들의 부양정책 의지는 긍정적이나, 문 제는 신흥국들은 선진국처럼 돈을 무제한으로 풀 수 있는 여력이 제한적이라 는 점이다. 비싼 달러도 문제다. 미 연준의 잇따른 부양정책 발표에도 달러 자금시장 신용경색을 나타내는 LIBOR-OIS 스프레드는 여전히 금융위기이래 가장 높은 수준을 나타내고 있다. ​ 금융위기 당시에도 유동성 지표의 하락세 전환이 확인된 이후, 통화 절상과 증시 반등으로 이어졌다. ​ 시황저격 김용구 ​ W자가 아닌 NIKE로 간다. 다음주 삼성전자 실적 발표 이후 분기실적 발표 장세로 돌입 삼전 실적 안좋을 것이다. 시장 컨센도 상대적으로 높다 1분기 28.8조원 기대함 이는 높은 수준 실적 발표 시 쇼크로 대응 할 것이다. 실적부진이 어느수준에서 브레이크 될 것인가가 중요함 전체 시장 컨센은 1년 155조이나 현재 시점에서는 100조원 맞을 듯 코로나사태에 의한 삼성전자 6조원, 전체 20조원만 안착하면 괜찮을 듯 W자의 우려에 의해 가능성은 미미할 듯 나이키 형태로 증시반등 예상 이유는 20년만의 개인자산 유입, 증한기금도 밑을 받치고 있다. 각국의 경제 정책도 유효 ​ 복성제약 FY2019 Review: 컨센에 부합하는 양호한 실적 시현 코로나19로 다시 주목받는 펀더멘탈 연내 기대되는 신약 허가만 4가지로, ①허셉틴 바이오시밀러 HLX-02, ②휴미라 바이오시밀러 HLX-03, ③항 PD-1 기전 면역관문억제제 HLX-10과 ④CAR-T 세포치료제가 있다. 작년 최초로 허가 받은 리툭산 바이오시밀러 한리캉은 출시 이후 1.5억 위안의 매출을 올렸으며, 향후 생산 캐파가 확보될 경우 고성장이 예상된다.

​ 몽우유업 2020년 전망: 코로나19 쇼크로 역성장 블룸버그에 의하면 올해 매출액 및 영업이익은 각각 760.8억 위안(YoY -3.7%), 38.8억위안(YoY -16.3%)으로 전망된다. 올해 분기별실적은 1Q20를 바닥으로 점진적 회복세를 보여줄 것으로 예상한다. ’사스’가 발병했던 2002~2003년 식품군 내 유제품 판매 비율이 상승했던 점을 감안하면 이번 위기가 새로운 기회 가 될 수 있다. 실제로 코로나19 발병 이후 몽우유업의 온라인 채널 판매가 50% 이상 성장한 것으로 파악된다. O2O 배달 판매는 약 2배 이상 증가했다. 유통 채널 믹스 개선과 건강에 대한 관심 증대는 중장기 몽우유업 실적에도 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대한다. 상저하고의 흐름의 예상한다. ​ 대상 1Q20 Pre: 시장 기대치 부합 예상 장기적 매수 권고 ​ ​ 한미약품 북경한미 매출 하락 직격탄 별도 제무제표 기준으로는 좋다 한미약품은 코로나의 수혜가 없음 NASH 동물모델 유효성 테스트에서도 간질환 관련 수치와 섬유화 정도가 LAPS-Triple agonist 투여군에서 감소되어 있음을 확인하였다. 이러한 데이터를 바탕으로 하반기 임상 2상이 개시될 수 있을 것으로 기대된다. PDUFA date이 10월 24일인 스펙트럼사의 롤론티스의 경우 한미약품의 평택 바이오신공장에서 생산하는 물질로 승인을 받기위해서 는 공장 실사가 이루어져야 한다. 코로나19 바이러스 팬데믹으로 인해 원래 상반기에 실사가 가능할 것으로 기대했었으나, 3분기나 되서야 실사가 이루어질 것으로 보인다 코로나19 종결 시 실사가 이뤄져 주가가 좋아 질 듯 하다. ​ 한국타이어 코로나19 여파로 목표주가를 3.0만원으로 하향 코로나19의 확산으로 완성차 생산이 감소하면서 OE 물량이 단기적으로 줄어든 상태이고, 운전자들의 격리로 인한 주행거리 축소와 소비심리 둔화로 RE 수요도 부진하면서 상반기 실적은 연초 예상치를 크게 하회할 전망이다. 북미 쪽 코로나 영향이 클 듯 하다. ​ 미국자동차시장 안좋으나 우려보다는 괜찮은 상황 3월 미국 시장 판매는 38% (YoY) 감소한 99.9만대를 기록했다. 영업일수가 전년 동월보다 2일 적어 DSR 기준으로는 33% (YoY) 감소했다. 연환산판매 대수(SAAR)는 1,137만대(-34% (YoY))이다. ​ 통신서비스 주간 전략 트래픽이 늘고 있다. 특히 코로나 19 사태 이후 중국/유럽/미국까지 트래픽 급증 하면서 구글/넷플릭스 인터넷 속도 낮추는 작업 돌입하고 있어 5G 장비주 관심 높여야 한다. 망 중립성에 대한 폐지가 계속 높아 지고 있다. 차이나모바일 5G 기지국 23만개(7조원 규모) 입찰 결과 발표, 금액 기준 화웨이 57%, ZTE 29%, 에릭슨 12% 점유, 중국 업체 벤더내 M/S 상승 중국 자국 산업 육성 보호 정책 하에 예상대로 통신사 화웨이 /ZTE 배정 물량 늘어난 상황, 특히 ZTE 벤더인 KMW 수혜 예 상 ZTE MS가 10%에서 20%로 상향되어 매출 가이던스가 늘어날 것임 현대 HCN 인수 가능성 부각 중, 하지만 현재 딜라이브 인수 에 소극적인 KT, 자금 여유 없는 SKT 사정 감안 시 통신사 단 기 직접 인수 가능성 낮음 통신서비스 보텀 피싱 구간임 ​ 석유화학 주가 상승에 대한 경계를 해야됨 사우디, 러시아의 생산을 절반을 줄여야 됨 트럼프에 의하면 기본적으로 수요가 너무 안좋아 구조적으로 상승 할 수 가 없다. 정제마진 휘발유마진 등경유마진 -인 상태 1) 유가 상승은 OSP 상승으로 귀결될 수 있다는 점 2) VLCC(유조선) 운임이 재차 급등세를 보이고 있다는 점이다. 코로나19 사태 완화로 정유 제품 수요가 회복을 보이더라도, 공급의 걸림돌은 아직 남았다. 중국이 2015년부터 정유 제품 순수출(자급률 100% 이상)로 전환한이후 2019년 순수출은 사상 최대치를 기록했고, 자국 내 공급과잉 해소를 위해 2020년에도 유사한 흐름이 나타날 것이기 때문이다. 참고로, Reuter에 따르면 중국은 그 간 수출이 불가 능했던 Teapot에 대해 수출 쿼터를 부여할 것이라 밝혔다. 마지막 걱정은, [휘발유]-[B-C] 스프레드가 (-)권에 진입하면서 고도화 설비의 일종인 RFCC 수익성이 매우 부진할 가능성이 높아졌다는 점이다. 유가가 올라간다고 정제마진이 올라갈 수 없는 구조 대표 석유화학 업체 롯데케미칼과 S-Oil의 EV는 각각 6.8조원 (시총 6.2조+순차입금 0.6조), 13.5조원(시총 7.4조+순차입금 6.1조)으로 두 배 차이며, 2020년 EV/EBITDA (컨센기준)는 각각 4배, 12배로 세 배 차이다. 각각의 배당수익률 2.9%와 0.1%, 상대적 업황 및 재무건전성을 비교해 보아도 과연 정유가 석유화학 대비 높은 Valuation을 부여 받는 것이 정당한 지에 대한 의문은 여전하다. 주가의 바닥은 고민해야 하나 과도한 쏠림은 경계한다. 정유주 유가 상승은 테마성이다. ​ 건설부동산 대드캣 바운스 시현

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